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« Secrets pour gagner en bourse à la hausse et à la baisse  »

Stanley Weinstein (Editions Valor)

 

C’est avec l’ouvrage de Stanley Weinstein « Secrets pour gagner en bourse à la hausse et à la baisse » que nous débutons notre nouvelle série « Notes de Lecture » consacrée aux livres traitant de la bourse, du trading et des marchés financiers.

Ce livre, édité par Valor Editions, est un classique et devrait être lu par tous ceux qui veulent gérer eux-mêmes leur Plan d’Epargne Actions (PEA) ou leur compte-titres, voire s’investir davantage en envisageant le trading comme activité annexe ou principale. L’auteur est un adepte de l’analyse technique qu’il juge beaucoup plus efficace que l’analyse fondamentale pour l’investisseur lambda. Mais comme il est très sélectif, on ne trouvera ici la présentation que de quelques outils de l’analyse technique, ceux qu’il juge les plus efficaces.

L’intérêt de ce livre qui se veut très pédagogique réside d’une part dans la méthodologie utilisée, et d’autre part dans la technique proprement dite.

 




 
   

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« UNE METHODOLOGIE CLAIRE ET COHERENTE »
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L’analyse en 4 phases, qui est l’apport majeur de l’approche de Weinstein, s’applique autant au marché, qu’aux secteurs d’activité et aux  titres. La sélection des valeurs pour investir, casse tête récurrent pour tout investisseur actif,  n’est plus une quête fondée sur des critères subjectifs, des rumeurs, des raisonnements hypothétiques, quête dans laquelle le facteur chance devient le plus souvent le critère dominant, fréquemment  vouée à l’échec comme beaucoup de détenteurs de portefeuille le constatent amèrement après coup. C’est au contraire une approche mettant en perspective le marché, le groupe auquel appartient la valeur (le secteur d’activité) et l’action elle même. La cohérence ainsi crée augmente la probabilité de sélectionner les actions les plus à même de décaler fortement, accroissant singulièrement la rentabilité des investissements réalisés.

Cette vision d’ensemble permet de répondre aux 3 questions essentielles que se posent tous les investisseurs et traders :
- A quel stade se trouvent le marché et les valeurs, c'est-à-dire pour être clair, sommes-nous
. dans un marché en tendance ou au contraire dans une phase de congestion ?
- Est-il opportun d’investir maintenant ou d’attendre la prochaine phase de marché ?
- Faut-il investir à la hausse ou à la baisse (en pratiquant une vente à découvert)?

Il faut préciser qu’être capable de reconnaître les tendances court terme tout en gardant une vision d’ensemble de la tendance dominante du marché (ou de l’absence de tendance) fait partie des plus grandes difficultés à surmonter pour tous les investisseurs et traders.
Même les plus chevronnés commettent des erreurs d’appréciation, en particulier lors des changements de phase. La qualité de l’analyse est donc primordiale pour qui veut réussir ses investissements.


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UNE TECHNIQUE SIMPLE MAIS EFFICACE
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La technique mise au point par Weinstein a pour objet de détecter les breakout (cassure à la hausse) et breakdown (cassure à la baisse), c’est à dire les cassures de rythme ou signaux annonciateurs d’une nouvelle tendance. Elle s’intègre donc à la famille des techniques de suivi de tendance, en s’intéressant principalement aux flux et aux mouvements formés par le cours. Les traders adeptes du scalping ou de l’analyse du carnet d’ordres ne trouveront aucune aide dans cet ouvrage.

Elle repose sur l’utilisation conjointe de moyennes mobiles utilisées telles des arbitres, de résistances et de supports formés par les zones de congestion ou par des extrêmes de cotation, de droites de tendance et des volumes. L’auteur a aussi recours à quelques indicateurs choisis pour répondre à des questions bien précises (vigueur de la valeur ou du marché, détection de mouvements de fond du marché, à priori peu visibles, pour repérer les retournements), et à quelques figures chartistes, les plus prédictives. Bien que très critique envers l’analyse fondamentale qu’il juge inutile en matière d’investissement et de trading, il lui emprunte un ratio financier pour évaluer la cherté d’un marché ou d’un titre.

Cette technique explique très clairement quand et comment ouvrir une position à la hausse comme à la baisse, comment protéger ses gains au fur et à mesure que se déroule l’opération (comment utiliser et où placer les stop), quand et comment sortir d’une position.

Il est vrai que cet ouvrage a été publié pour la première fois aux Etats Unis en 1988, et que les exemples du livre, nombreux, concernent des graphes en unité Jour. De même, certaines explications pour calculer rapidement les moyennes mobiles sont dépassées puisque les ordinateurs et logiciels de bourse réalisent aujourd’hui ces calculs en une fraction de seconde, et sans risque d’erreurs. Enfin, les traders de 1988 correspondent davantage aux swing-traders d’aujourd’hui, prolongeant les opérations sur plusieurs jours, et non aux traders intervenant en intraday.

Mais la technique peut être appliquée aujourd’hui à des graphes intraday, et reste tout aussi efficace. La volatilité des marchés est certainement plus grande de nos jours, mais les valeurs et marchés passent toujours par les 4 phases décrites par Weinstein, et tant qu’il y aura des tendances, les techniques de breakout garderont leur efficacité.

Une suggestion toutefois. Remplacer les moyennes mobiles simples préconisées par l’auteur par des moyennes mobiles exponentielles, plus réactives.

On peut compléter l’approche de Weinstein par certains outils qu’offrent aujourd’hui tous les logiciels boursiers, outils inconnus ou trop compliqués à calculer à l’époque de l’édition du livre. Mais il est essentiel de se rappeler qu’une analyse réussie résulte principalement d’une représentation graphique simple, voire épurée, ne laissant apparaître que l’essentiel, la tendance. Trop de graphiques publiés dans les forums ressemblent à des gares de triage ou à des strates d’indicateurs, traduisant l’absence de fil conducteur dans l’analyse et l’éparpillement des idées. Les graphes de Weinstein sont des modèles en la matière.

Un chapitre complet explique le fonctionnement des ventes à découvert (VAD). C’est une technique très utilisée par les professionnels, que les débutants ont souvent du mal à comprendre, voire à justifier, et qu’ils n’emploient guère. Il est vrai que cette pratique est souvent décriée par certains comme étant la cause de tous les maux boursiers, aujourd’hui encore, alors qu’elle existe depuis plus d’un siècle (et remplit une fonction d’assainissement des marchés, ce que l’on oublie trop souvent). Après avoir balayé les considérations morales fallacieuses généralement citées pour ne pas y avoir recours, l’auteur explique en quoi les ventes à découvert, s’appliquant à de fortes baisses de cours limitées dans le temps, sont parmi les opérations les plus rentables que tout investisseur devrait faire s’il en a l’opportunité.


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UNE TECHNIQUE APPLICABLE A TOUT SUPPORT DU MOMENT QU'IL Y A DES TENDANCES
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Weinstein montre par de nombreux exemples que sa technique est utilisable avec profit sur de nombreux supports autres que les actions, comme les futures, les commodities agricoles, les matières premières, les fonds d’investissement (SICAV).
Il aborde aussi les options, pour lesquelles il donne quelques conseils, mais il n’envisage que l’achat de call ou de put, et en aucun la vente de ces produits qu’il juge trop risquée.

Il est vrai que le marché des options pour les investisseurs n’en était qu’à ses débuts à cette époque. Mais s’il n’ignore pas les combinaisons possibles pour se couvrir de tout risque important, il juge que ces techniques entament ou limitent fortement la rentabilité de l’opération, et préfère donc intervenir directement sur les marchés sous-jacents (actions, futures, etc…).


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UN OUVRAGE DIDACTIQUE PLEIN DE BON SENS
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Certains chapitres débutent par ce qu’il ne faut pas faire. Histoire de nous rappeler les nombreuses erreurs que tout un chacun a commis au moins une fois, sinon plus, dans sa vie d’investisseur ou de trader.
Pour aider à une bonne assimilation des idées présentées, chaque chapitre se termine par une série de questions test et de petits exercices forts utiles tant les configurations graphiques sont nombreuses.Ceux qui ont déjà une expérience des marchés financiers constateront que la démarche suivie par l’auteur est très logique et très cohérente (on analyse le marché, puis le secteur d’activité, et l’on recherche les futurs gagnants). Ils relèveront aussi de nombreuses remarques pleines de bon sens qu’il est bon de se remémorer, trop souvent oubliées dans le feu de l’action.

C’est pourquoi cet ouvrage sera non seulement utile aux débutants qui abordent les marchés d’actions ou l’analyse technique pour la première fois, mais aussi à ceux qui s’essaient avec des hauts et des bas au trading des actions, des CFD ou des futures, pour apprendre à toujours garder à l’esprit la vue d’ensemble du marché avant d’ouvrir un trade.

Un livre à lire et à relire.

 

 

« Secrets pour gagner en bourse à la hausse et à la baisse  »

Stanley Weinstein (Editions Valor)

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Mai 2010

 
           

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